Обслуживание выплат по долгу при секьюритизации

Обслуживание выплат по долгу при секьюритизации

Обслуживание выплат по долгу при секьюритизации

Обслуживание выплат по долгу при секьюритизации

Итак, как было указано в самом начале данного цикла секьюритизация активов — это привлечение инвестиций под ценные бумаги, обеспечением которых являются другие (долговые чаще ценные бумаги). Кроме того, несколько статей было посвящено структуре секьюритизации — списку участников, которые работают на рынке ценных бумаг. Резюмируем их коротко и поговорим как производится обслуживание выплат по долгу при секьюритизации.

Список компаний участвующих в секьюритизации:

1. Выпускающая компания SPV (англ. issuer). По сути она является эмитентом, хотя в отношении секьюритизации данное слово является не совсем корректным, так как данная компания оперирует не собственными активами, она скорее сервисная. Именно с помощью SPV производится пулинг — создание и передача пула активов при секьюритизации. Далее осуществляется его трансфер на рынок.

2. Размещение на рынке производит вкладчик (или депозитор) — физическое или юридическое лицо, которому компания SPV в будущем должна будет выплатить определенную сумму денег. Как правило, депозитор владеет 100% выпущенных ценных бумаг. Кроме того, при размещении на рынке, в сделках участвует управляющий активами (или портфельные менеджеры), которым клиенты доверяют управление данных типов ценных бумаг. Подробнее как происходят эмиссия и размещение ценных бумаг при секьюритизации тоже писал. В некоторых сделках при размещении участвуют поручители, которые отвечают перед кредиторами в том же объеме, как и должник, включая уплату процентов, возмещение судебных издержек.

Читайте также  Как увеличить продажи

3. В процессе размещения и после него, существуют процессы и ряд компаний, использующих механизм повышения кредитного качества заемщика и ценных бумаг при секьюритизации. Рейтинговые агентства оценивают финансовое состояние и корпоративные характеристики владельца (оригинатора) и сервисной компании SPV. Примеры способов повышения кредитного качества заемщика являются:

Избыточный поток платежей

Это разница между купонными или процентными платежами заемщиков и купонными или процентными платежами, которые выплачиваются держателям сертификатов.

Субординация или структурирование траншей. При субординированной сделке права держателей ценных бумаг младших классов при получении платежей находятся в меньшем приоритете, чем права держателей сертификатов старших траншей.

Избыточное покрытие. Оно возникает, когда стоимость секьюритизированных активов превышает номинальную стоимость эмитированных ценных бумаг.

Спред-счета. В отличие от избыточного обеспечения, избыточный поток платежей накапливается на специальном счете, с которого покрываются текущие убытки секьюритизируемого пула.

 

Последнее, что рассмотрим в данной статье — это обслуживание выплат по долгу при секьюритизации

Его также производит сервисная компания (servicer), задача которой взимание платы и контроль за активами активы, которые являются частью структурированного финансового соглашения. Сервисная компания — это оригинатор, потому что обслуживание выплат нуждается в очень подробной экспертизе владельца, а у него встает вопрос гарантий, что выплаты кредита будут оплачены.

Читайте также  9 эффективных правил для начинающего предпринимателя

Сервисная компания может значительно затронуть потоки денежных средств инвесторов, потому что оно управляет политикой набора, которая влияет на собранные доходы, списывания со счета и восстановления по кредитам. Любой доход, остающийся после платежей и расходов, обычно накапливается до некоторой степени в резервном счете или счете спреда и дальнейший избыток возвращается продавцу. Агентства по рейтингу облигаций публикуют оценки обеспеченных активами ценных бумаг, основанных на исполнении сопутствующего пула, кредитных повышениях и вероятности неплатежа.

Когда эмитент определяется как доверительный фонд (траст), то в сделках принимает участие доверенное лицо, которое является жизненно важной частью соглашения как защитник активов, которые проводятся в эмитенте. Даже при том, что доверенное лицо является частью SPV, который обычно является находящимся в полной собственности владельца, у доверенного лица есть фидуциарная обязанность заключающаяся в том, чтобы защитить активы и тех, кому принадлежат активы (инвесторы).

Похожее ...

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о